重点关注

1、截至4月21日当周，沥青社会库存持续增加，厂库库存环比减少

2、3月苯乙烯进出口规模萎缩，净出口环比下降48.59%

3、3月PVC出口保持增长，环比增11.13%

4、截至4月18日当周，甲醇制烯烃开工下滑，利润小幅反弹

5、机构观点：尿素三季度供大于求格局难改，关注09合约做空窗口

6、机构观点：甲醇短期超跌反弹可期，但2370元压力位或难破

行业资讯

截至4月21日当周，沥青社会库存持续增加，厂库库存环比减少

据隆众资讯，截至4月21日当周，国内沥青104家社会库库存共计194.8万吨，环比增加0.8%。周内华中地区社会库累库较为明显，这主要源于周内部分船货资源到港入库，近期降雨天气限制终端需求，且有部分刚需终端备货需求入库，带动社会库增加出现累库。同期数据显示，国内54家沥青样本厂库库存共计93.3万吨，环比减少3.2%。本期东北及华东地区厂库去库幅度最大，东北地区主要由于低硫资源执行大户优惠政策，叠加五一节前备货，部分资源移库，炼厂出货好转，带动厂库去库；华东地区主要由于区内供应下降，加之船发尚可，带动厂库去库。

3月苯乙烯进出口规模萎缩，净出口环比下降48.59%

据隆众资讯，2025年3月，中国苯乙烯进口量0.57万吨，环比减少66.55%，进口均价1044.85美元/吨。3月，中国苯乙烯出口量2.2万吨，环比减少54.89%，出口均价1048.34美元/吨。3月份国内苯乙烯净出口1.63万吨，环比减少48.59%。1-3月苯乙烯净出口85.73吨。

3月PVC出口保持增长，环比增11.13%

据隆众资讯，截至4月21日，2025年3月PVC出口量在36.63万吨，出口均价在640美元/吨，1-3月出口累计97.63万吨；单月出口环比增加11.13%，同比去年同月增加23.34%，累计同比增加55.94%。2025年3月PVC进口量在1.94万吨，进口均价在757美元/吨，1-3月进口累计5.86万吨；单月进口环比增加20.85%，同比去年同月下降27.12%，累计同比下降5.29%。

截至4月18日当周，甲醇制烯烃开工下滑，利润小幅反弹

据隆众资讯，上周甲醇制烯烃开工有所降低，陕西蒲城烯烃装置重启，华东斯尔邦烯烃装置停车。理论利润有所反弹，受助于华东甲醇价格近期震荡回落，缓解了烯烃行业成本压力，但近期烯烃单体自身行情偏弱，导致生产利润被动依然亏损。

观点

机构观点：尿素三季度供大于求格局难改，关注09合约做空窗口

近期尿素价格持续下探，弱势格局延续，现阶段尿素主力09合约企稳回升，日内价格小幅上扬。机构一发布观点称，前期下跌主要原因来自于农业需求的逐步结束，需求端的利好逐步兑现。从当前种植情况来看，北方农业需求阶段性停滞，南方用肥跟进，但终端整体补库力度同比3月明显放缓。出口方面，虽然出口利润较高，但在5月之前，出口预期难以兑现，导致市场氛围减弱，尿素期价走势逐步转向弱现实，近月期价走弱较多。

中期来看，未来等待上游新投产逐步落地，农需阶段性结束后，尿素仍处于供大于求的格局。预计2025年三季度，如果上游尿素工厂在需求淡季之时，且在较高的生产利润之下，势必会出现降价出货的情况，以寻求减轻库存的压力。因此，如果尿素2509合约的期价出现反弹，或出现较好的空头机会。

机构观点：甲醇短期超跌反弹可期，但2370元压力位或难破

4月以来，受美国关税贸易扰动负面影响，国内外能化市场大幅动荡，甲醇一度跌破2200关口，但仍未跌破近三年长期性运行中枢下限的表现，机构二发布观点称，上周港口、内地甲醇市场价差不断缩小，远月甲醇期价平水与内地，远月期价跌幅较大。内地甲醇市场由于部分装置停车，供应偏紧，且企业库存偏低，生产企业挺价出货，内地价格偏强震荡；港口市场受制于供应恢复，偏弱运行，在内地强港口弱的现状下港口与内地甲醇市场价差缩小。从产业链利润分布观察，煤价疲软，下游较弱，甲醇估值仍偏高，叠加到港回升，预计5月上方压力较大。短期基本面支撑，且前期到港回升预期兑现后，前期超跌的甲醇2509期价或出现小幅度反弹，但中期来看，进口量将逐步增量。库存后续开始累库，反弹空间或有限，关注上方2370元/吨压力位。